中信明明:“停电令”对几何有什么影响? 头肩顶

股票资讯  2021-02-16 17:30:23

目前停电主要受环保、限产等供方因素影响,煤炭供应紧张,电力需求没有明显增加。目前的基本面环境与2008年和2010年类似。结合历史经验和当前基本面特征,我们认为,煤炭、有色金属、黑色等工业品价格未来将继续上涨,部分周期性股票有望受益,而债券市场在长短期扰动下仍将保持波动。

停电,为什么?从供应方来看,煤炭供需矛盾加剧,部分地区用电受限,或者短期用电是原因之一。从需求方面来看,用电旺季和出口订单旺盛也可能推高社会对电力的需求,进而导致电力供应相对紧张。总的来说,停电虽然受供需两方面的影响,但更重要的原因还是在供给方。

回顾历史上几次停电。回顾历史,中国在2008年、2010年和2018年发生了三次雪灾。在之前所有的雪灾中,中国都有不同程度的限电政策。2008年和2010年,中国煤炭库存压力体现,电力供需矛盾加剧。煤炭、铁矿石、螺纹钢等工业品价格总体呈上涨趋势,通胀压力加大。但工业生产随工业用电下降,股市调整,债券市场呈上升趋势;2018年中国煤炭供应充足,电力供需压力没有明显上升,没有出现大规模停电。在这种环境下,工业品整体价格波动,股市和债市主要受全球资本市场共振的影响。综上所述,大规模限电措施通常是在煤炭库存压力不断加大的环境下推出的,这往往伴随着工业品价格的上涨,但工业生产也可能放缓,从而导致强债弱股现象。

停电对主要资产价格有什么影响?目前的基本面环境与2008年和2010年类似。结合历史经验和当前基本面特征,我们认为,煤炭、有色金属、黑色等工业品价格未来将继续上涨,部分周期性股票有望受益,而债券市场在长短期扰动下仍将保持波动。

结论:结合本文分析,当前停电主要受环保限产、煤炭供应紧张等供方因素影响,电力需求并未明显增加。回顾历史,中国在2008年、2010年和2018年发生了三次雪灾。在之前所有的雪灾中,中国都有不同程度的限电政策。结合起来看,大规模限电措施通常是在煤炭库存压力加大的环境下推出的,往往伴随着工业品价格的上涨,但工业生产也可能放缓,出现强债弱股的现象。从目前的情况来看,目前的基本面环境与2008年和2010年相似。结合历史经验和当前基本面特征,我们认为,煤炭、有色金属、黑色等工业品价格未来将继续上涨,部分周期性股票有望受益,而债券市场在长短期扰动下仍将保持波动。

风险因素:海外疫情走势超出预期,国内气候变化超出预期,市场流动性大幅波动,宏观经济走势超出预期等。


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