明达资产刘明达:白马没有高估长期资金的大规模流入 远期现货

股票资讯  2021-02-21 22:46:53

周一,a股反弹,市场情绪回升。此前上证指数周指数已经连续5个负周期收盘,回撤率超过10%。一些投资者选择离开市场观望。明达资产董事长刘明达认为,悲观预期为理性投资者提供了利用市场错误定价进行布局的机会。他指出,过去两年到现在都比较容易投资,因为行业的利润都集中在龙头企业,白马股市泡沫还没有开始,长期资金在大规模流入。

虽然周一市场反弹时北行资本仍有净流出,但刘明达认为,从长期来看,以北行资本为代表的长期资本将继续流入a股市场。人民币汇率将长期保持稳定,这将吸引外资继续增加a股配置。此外,银行理财子公司陆续出现在舞台上,这意味着大量银行理财资金将逐步流入股市。

从估值来看,刘明达指出,白马股份并没有被大型基金充分挖掘,估值仍然偏低。机构投资者中,目前流行的观点是“白马股被高估,成长股尚未清仓”。但在刘明达看来,这种观点是错误的,白马股并没有被高估。以某龙头白酒公司为例,其未来10年的年化复合收益率在15%以上,对于不追求短期暴利的基金来说,无疑是一个买入机会。

“投资需要有穿透力的眼光,如何给一家公司估值是投资机构的核心竞争力。当你从3到5年的长视角来判断投资价值时,你会得到一个与流行观点完全不同的判断。”刘明达说。

刘明达表示,成熟投资者只是利用市场错定价获利,看好具有可持续现金流特征的股票。刘明达认为,白酒、机场、水电等行业的现金流是可持续的,但目前市场赋予它们的定价是不合理的,行业内龙头公司的定价与其他公司有很大不同,这也为理性投资者提供了布局机会。

从基本面来看,刘明达认为,减税减费的效果正在体现,有利于支撑宏观经济,增强企业活力。根据华泰证券的测算,这一轮增值税下调将助推相关行业利润,预计相关行业利润将增长3%至12%左右。


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