「000562资金流向」企业盈利有望见底并反弹A股长期投资价值亮点

股票资讯  2021-05-11 18:49:12

2019年的A股市场是意想不到的"重要年份"。大量基金的收益率超过50%,明显优于CSI300指数。回顾今年,海外资本已成为A股市场中重要的增量资本,它极大地影响了市场的"审美"偏好,从而对优势产业和高素质的领导者进行了重估。

机构发言权

在全球经济疲软与流动性宽松并存的背景下,2019年全年A股市场呈"高位运行"趋势。-上升秋天冲击"。回顾2019年,A股有几个特点值得关注。

首先,外国投资正在深刻影响A股投资风格。2019年,MSCI,FTSERussell和S%26PDowJonesInternational的三大指数相继扩大,外资已成为A股市场重要的增量资本,并通过公开发行和保险以三方方式进行。外资的进入极大地影响了市场的"审美"偏好,导致了主导产业和高素质领导者的价值重估,以大消费为代表的核心资产继续跑赢市场。

第二,结构性市场很大,主动型股权基金的获利效果明显。2019年的股票市场结构是显而易见的:高品质股票和低品质股票的估值有所不同,高品质股票和亏损股票的相对估值中心已经从1倍上升到2倍。从2015年到2018年,A股投资者结构发生了深刻变化。个人投资者持股比例从25.2%持续下降至19.6%,机构声音增强。2019年,沪深300指数上涨36.07%,拥有623只活跃股票基金,收益率超过50%,五种产品收益率超过100%。此外,科技创新委员会成立,资本市场改革加速。

继续放松流动性

展望2020年,作者认为2020年仍将是宽松的流动性时期,这有利于风险资产估值的增长。在国际上,自2019年以来,约有40个国家或地区降低了利率。在国内,预计通货膨胀压力在下半年缓解后,货币政策的空间可能会打开,导致中性利率进一步下降。总体而言,预计上半年全球流动性将减少,而下半年国内流动性将减少,这将有利于金融资产的估值。

2020年经济将逐步稳定,库存周期的底部将重叠,企业利润有望见底回升。当前的库存周期于2016年7月开始补充库存。当前的库存处于历史低位,几乎没有向下移动的空间。根据大约3-4年的库存周期,预计2020年将进入补货的新阶段。由于库存周期有望反弹,PPI有望迎来正增长,因此企业利润也有望见底。

资本市场占有继续释放改革红利,预计外国和国内长期基金将加速其进入市场。在减少杠杆,促进技术进步和经济转型的背景下,资本市场的重要性不断提高。同时,外资流入是一种长期逻辑,国内长期资本也正在加速其进入市场,加速了A股的制度化进程。其中,国内增量基金包括银行财富管理子公司,保险股本投资和社会养恤金。

领先的消费者具有长期配置价值

如前所述,2019年的A股市场是一个罕见的"大新年"市场。一些投资者担心2020年股权资产是否仍然存在投资机会。从这一点上,笔者认为,从主要资产配置的角度来看,A股是最具成本效益的资产。一线住房市场租金回报率在"不用投机就住"的基调下,从2008年的3.5%下降到2019年的1.6%,相应的估值从约30倍上升到62倍。当前的10年期美国国债收益率约为3.14%,相当于估值的32倍。目前A股估值仅为17倍,明显优于其他主要资产估值。从纵向比较来看,目前A股整体估值处于历史30%的五分之一,多数行业的PE估值也低于历史30%的五分之一,性价比是相对较高的。

从行业配置的角度来看,个人更喜欢大型的消费行业。借鉴国内外经验,在A股制度化和长期资本持续流入的背景下,具有长期资本偏好的大型消费行业拥有更好的投资机会。

首先,消费已成为经济增长的第一动力。消费对经济增长的贡献超过60%,远高于投资和出口。第二,人均可支配收入和人均消费支出继续增长,消费升级趋势保持不变。另外,国内消费市场广阔,消费行业具有需求稳定,现金流量稳定的优点。中国的消费者领导者在全球具有极强的竞争力,具有未来增长的高度确定性和长期部署价值。他们继续关注诸如食品和饮料,家用电器,餐饮和旅游以及医疗服务等消费领域。此外,其他行业也有机会,但是行业和个人股票的选择需要匹配自己的股票持有周期和能力范围,以便获得更好的中长期回报。

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(文章来源:《中国证券报》)


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