「头肩顶」【观点】世界黄金协会:下一轮黄金暴涨的时间点已经确定!

股票资讯  2021-04-18 05:36:18

今年3月,世界黄金协会发布了最新的投资报告。世界黄金协会(World Gold Council)研究了美联储(Federal Reserve)最近放松货币政策对金价的影响。从中我们能学到什么?

美联储的温和转向对黄金有利吗?

世界黄金协会(World Gold Council)最近发布了关于货币政策对黄金影响的最新投资报告。主要发现是,从历史上看,当美国货币政策从紧缩转向中性时,金价会上涨,尽管影响并不总是立竿见影的。如下图所示,金价对3月份美联储政策180度大转弯的反应,最初是相当温和的。

图1:2019年3月20日至3月22日黄金价格

为什么短期效果不明显?世界黄金协会(World Gold Council)认为,原因可能有以下几点:加息是否可能恢复的不确定性,投资者的配置从风险资产转向安全的固定收益资产,而不是黄金和美元的不确定趋势(利率相对于避险需求有所下降)。

此外,事实上,温和的美联储可能经常受益于风险资产。股市是宽松货币金融环境,尤其是量化宽松政策的最大受益者之一。

长期呢?根据世界黄金协会的分析,黄金在后紧缩周期确实表现更好,但这种积极态势的时间点不同。

比如2001年,美联储停止加息12个月后,金价上涨了3.6%。但在2007年,美联储换届仅一个月后,金价就上涨了7%。

图2:1999年1月至2019年2月联邦基金利率(绿线,左轴,单位为%)和黄金价格(黄线,右轴,伦敦下午修订,单位为美元)

图表还显示,黄金价格只有在美联储开始降低联邦基金利率时才开始上涨:2001年出现一定程度的滞胀,2007年更快。美联储暂停加息的最新例子也很能说明问题。这发生在2016年,当时耶伦是美联储主席。在2015年12月第一次加息后,美联储温和态度的改变对金价是积极的,但其影响是暂时的。显然,这不是反转,而是暂停。进一步紧缩即将到来,黄金价格正在下跌。

对黄金的影响

综上所述,美联储保持利率稳定将消除黄金市场面临的主要阻力。然而,直到美联储开始降息,黄金才开始上涨。美联储2016年暂停加息对黄金是利好,但当美联储再次恢复货币政策正常化时,黄金再次下跌。

因此,黄金的未来取决于美联储目前的温和变化是暂停加息还是降息的前奏。市场预计今年将降息一次。如果正确的话,黄金可能会大放异彩。但如果今年晚些时候或2020年全球经济增长再次加速,美联储可能会加息一至两次。那么金价就不会摆脱横向趋势。


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