冠生态,中国植被恢复技术的领导者 认沽权证

股票资讯  2021-02-24 11:53:33

今天我们来梳理一下关中生态。公司主要从事生态环境建设业务,包括以植被恢复为主的生态恢复业务和部分园林绿化、市政公用事业等城市环境建设业务,属于“生态保护与环境治理行业”。

公司上游行业主要是有机废弃物、种苗、种子、工程材料、劳务等分包商,下游行业主要是政府客户、国有企业、有维修需求的工矿企业。

根据前瞻产业研究院和中国产业研究院的数据,中国生态修复产业的市场规模不断扩大,从2011年的1656亿元扩大到2019年的3872亿元,2012年至2018年的产业增长率也在上升。

公司所在的生态修复行业集中度较低,小规模企业较多。随着生态修复行业的发展,随着行业规模的快速增长,行业优胜劣汰的效果逐渐显现。技术水平、项目经验、项目承担能力的门槛必然会使一些小企业在竞争中逐渐被市场淘汰,同时也会减少行业依靠价格作为竞争手段的情况,市场会逐渐规范。而实力雄厚的企业凭借雄厚的资本规模、技术实力、跨区域运营能力等优势获得更多的商业项目,有机会扩大市场份额,行业集中度会逐渐提高。

因为生态修复行业涉及的修复领域非常广泛,包括河流、湖泊和湿地、海洋、海岸带和岛屿、荒漠化、石漠化和水土流失区、森林、荒山和农田、受损的城市和村庄、受污染的场地、工矿区(采石场、矿山等)。),行业内有很多企业集中度极低,其中规模较大的有钢铁侠生态、东方花园、草蜢生态等上市公司。

一、中国植被恢复技术的领导者

关中生态成立于2000年。成立之初,主要致力于植被恢复技术的研究和研发。公司在学习、消化、吸收国外植被恢复技术的基础上,结合国内气候和地质条件,自主研发并初步形成了颗粒喷雾植被恢复技术并投入应用;2007年至2015年,公司仍围绕植被恢复开展生态恢复工作,不断拓展技术在不同地区和环境的应用深度和广度,进一步加大特殊立地条件和土壤条件下的生态恢复技术研究;自2016年以来,公司业务发展迅速,开始承接大型生态治理项目。

第二,商业分析

2017-2019年,营业收入从1.91亿元增加到2.78亿元,复合增长率为20.64%,19年同比下降14.20%。2020年第3季度,收入同比增长20.51%,达到2.27亿元;归属于母亲的净利润从3900万元增加到6800万元,复合增长率为20.64%,19年增长19.30%,2020年第3季度归属于母亲的净利润同比增长17.04%,达到5300万元;扣除不归母后净利润由3500万元增长至6000万元,复合增长率为20.64%,19年增长7.14%。2020年第3季度扣除不回母后净利润增长15.13%,达到人民币5200万元;经营活动产生的现金流量分别为-3100万元,-6400万元和1.02亿元。2020年第三季度,经营活动现金流量同比增长93.48%,达到6600万元。

产品方面,2019年生态修复实现收益2.51亿元,占比90.28%,其中植被恢复实现收益1.61亿元,占比58.10%,水环境管理实现收益4358.32万元,占比15.68%,综合治理实现收益4583.09万元,占比16.49%;城市环境建设实现收入2701.8万元,占比9.72%,其中园林绿化实现收入664.98万元,占比2.39%,市政公用事业实现收入2036.81万元,占比7.33%。

2019年,公司前五大客户实现收入2.01亿元,占比72.42%,其中最大客户实现收入5780.27万元,占比20.80%。

三.核心指标

2017-2019年,毛利率18年跌至34.13%的低点,19年增至43.33%;期间费用率18年下降到8.81%的低点,19年上升到12.12%,其中销售费用率从1.33%上升到1.72%,管理费率18年下降到6.50%的低点,孩子19年上升9.43%,财务费用率从1.10%下降到0.97%。利润率18年降至17.71%的低点,19年增至24.36%,加权ROE从20.77%降至18.13%。

四、杜邦分析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

从数字和数据可以看出,净资产收益率主要是随着资产周转率而变化的。

动词 (verb的缩写)研发支出

2017年至2020年H1公司R&D费用分别为951.5万元、1269.63万元、1320.33万元和684.34万元,R&D费用率分别为4.97%、3.92%、4.75%和4.06%。

方面:

未来,公司将通过扩大技术应用的深度和广度,促进植被恢复市场的成熟和细分,增加公司产品的附加值和市场份额,进一步拓展到防砂防尘、高海拔地区生态恢复、土壤恢复、水处理领域,努力形成新的利润增长点。


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