海通证券蒋超和荀玉根期待下半年:还有降税减费空间?哪些部门是关键配置? 夏普比率

股票资讯  2021-02-22 15:04:57

两位首席执行官对下半年的展望:是否有减税、减费的空间?哪些部门是关键配置?海通证券蒋超、阎玉根这样说

海通证券中期投资策略报告将于11日出炉!

海通证券首席经济学家蒋超在会上表示,今年政策最大的亮点是减税和减费。经济稳定靠消费,下半年还是值得关注的。

海通证券策略首席分析师荀玉根表示,根据盈利趋势,牛市分为酝酿期、爆发期和泡沫期。从年初开始,就是在酝酿期。上证指数自3288点调整后,随着下半年企业利润增速回升,市场预计将逐步进入爆炸期。牛市第二阶段,将确定主导产业,以技术和券商实力较强,消费白马、制造业龙头等核心资产为基本配置。

蒋超:住宅领域的减税和减费将使消费增长率提高2个百分点

蒋超表示,2019年,政府宣布减税2万亿元。海通证券预计个人所得税下调5000亿元左右,增值税下调10000亿元左右,社会保障税下调3000亿元左右,另有2000亿元是电信电费下调。

蒋超指出,减税最大的效果是增加居民收入,增加居民消费。中国居民人均收入刚刚接近1万美元,其实并不高,所以中国居民的边际消费倾向高达70%。海通证券预计,今年居民部门减税减费约1万亿元,可增加居民消费7000亿元,增加消费增长率2%,足以将社会消费总增长率从年初的8%提高到年底的10%以上。

从消费结构来看,蒋超指出,过去一年,必要消费增速仍保持平稳增长,必要消费增速不应再次下降。选择性消费增长率的下降是目前消费下降的主要原因。但从去年底开始,可选择消费的增速由负转正。此外,占比重最大的汽车消费增速自2018年5月以来大幅下滑。考虑到基数效用较低,以及减税、减费的支持,后续汽车和可选消费增长率的恢复是一个大概率事件。

中长期来看,蒋超认为未来5-10年的消费增速仍可维持在8%-10%左右。原因之一是中国居民收入只占GDP的40%,远低于美国的70%,还有巨大的提升空间。如果企业和政府未来减少投资,必然会增加居民收入分配比例。另一个原因是,随着银行信贷从企业部门转移到居民部门,消费信贷方兴未艾,这也可以支持消费增长。

另外,市场上有一个担忧,今年企业利润会出现负增长吗?对此,蒋超指出,今年一季度,上市公司利润增速在10%左右。许多人不明白经济增长面临压力。为什么上市公司还有这样的利润增长率?答案是,10%的利润增长很大一部分来自减税。下半年,预计上市公司利润增速将企稳,大概率反弹。

展望未来,是否还有进一步减税的空间?蒋超认为是肯定的,通过国债低息借款可以进一步推动减税。

阎玉根:不太可能重点关注科技股和券商类股龙头股的大幅回调

关于下半年a股市场走势和投资机会,荀玉根表示,长期盈利是股市的核心变量。吸取历史教训,牛市进入第二阶段的条件是基本面见底回升。预计a股上市公司净利润同比增速将在2019年第三季度见底,ROE将在2019年第四季度见底。原因如下:第一,从周期因素来看,库存周期和利润周期会每三年循环一次。政策出台并传导到实体经济有5-9个月的时滞;第二,从结构性因素来看,产业结构升级有望实现经济平稳增长和利润上行。

从配置来看,荀玉根建议重点关注科技股和券商股。2019年一季度,通信板块的ROE为2.9%,电子板块的ROE为7.3%,电脑板块的ROE为3.5%,均低于a股的9.3%。目前ROE处于历史低位。近期资本市场改革等措施将带动VC/PE向科技企业注入增量资金,从而带动行业需求回升,增加订单,促进ROE改善。目前科技股盈利处于周期底部,有望进入新一轮复苏周期。

券商2019年第一季度的ROE为5.2%,盈利能力处于历史底部。随着大股权时代的到来,券商业务有望更加多元化。科技创新板的正式开通,呼伦通的正式推出,金融债券的发行,短期融资的增加,都有利于降低资本成本,提高证券公司的杠杆率,从而提高ROE。与国际市场相比,2018年美国股票经纪行业的ROE为10.9%,未来a股经纪的ROE有望上升。

目前消费行业一些领先的上市公司估值并不便宜。对此,荀玉根表示,这说明市场认可这些上市公司在行业中的领先地位,总有一些基金愿意等待这些公司后续业绩的不断释放,尤其是在外资不断进入a股的背景下。这些主要消费类股的股价不太可能在市场前景中大幅回调。但前期持续快速上涨后,短期市场表现可能会更加平缓,等待未来表现的释放。

机制运行策略>:>;>。

申万红源:牛市可能在四种类型的股票中“更远的地方”或欢迎机会

中信建设投资策略:外部宽松经济底部市场震荡缓牛持续

海通策略:牛市在爆发期蓄势待发,科技和券商更强

广发策略戴康:a股金融供给面缓慢看涨,把握7月科技好时机

郭盛战略:中美核心资产估值比较领先的a股估值并不昂贵

南京证券:下半年结构性机会依然是掘金重点消费、技术、低周期三条主线


以上就是海通证券蒋超和荀玉根期待下半年:还有降税减费空间?哪些部门是关键配置?夏普比率的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注良聪股票网其他的资讯!

相关推荐

价格飞涨!7000亿的行业热潮正在破裂,行业巨头们屡次提高价格,最充分的潜力
在下半年的需求推动下,猪和家禽价格均得到支撑,第六轮饲料价格上涨已经到来。最近,原材料价格急剧上涨,导致饲料成本大幅上涨,价格上...
红泉五联:持股5%以上股东崇富瑞盈2减持125.36万股
12月15日,首创获悉,宏泉物联网(688288.SH)发布了持股5%25以上股东减持1%25以上的提示公告。根据公告,2020...
1.56亿股被抛售,还是因为葫芦岛银行资产负债下降?
1月29日,国都获悉,阿里巴巴司法拍卖网站近日披露葫芦岛银行1.56亿股股份拍卖未成功。据悉,此次股票拍卖可能与葫芦岛银行202...
大数据隐私计算公司凯微科技完成千万级融资,启明创投独家投资
3月17日,首都国家报讯,据IT橙讯报道,峰微科技近日宣布,已完成数千万人民币的A轮融资。本轮融资由启明创投独家投资。凯微科技是...
祥盛控股集团发行2亿美元优先票据并计划在联交所上市
6月4日,首创获悉,港股公司祥盛控股集团(02599.HK)发行2亿美元2020年到期的10.5%25优先票据。2021年6月3...
中欧财富App升级财富管家、直播等新功能
近日,中欧财富宣布旗下平台中欧钱炮APP正式更名为"中欧财富"。此次更名,中欧财富APP系统升级了标的投顾服务、财富管家、直播等...
策略李:本轮行情大涨的原因是市场无风险利率走低
引导阅读目前a股估值偏低的实质是,新资产管理规定后“国债收益率”的上行,会压低“银行理财预期收益率”,从而压低市场无风险利率。后...
海通证券蒋超和荀玉根期待下半年:还有降税减费空间?哪些部门是关键配置?
两位首席执行官对下半年的展望:是否有减税、减费的空间?哪些部门是关键配置?海通证券蒋超、阎玉根这样说海通证券中期投资策略报告将于...
传播:这里的春节与众不同——记中国牛年春节期间白俄罗斯大型农工综合体建筑商
原标题:交流:这里的春节不一样——记牛年春节期间白俄罗斯大型农工综合体的中国建设者新华社明斯克2月18日讯:这里的春节与众不同—...

友情链接